CARTA DO GESTOR 11/2021: ARTESANAL FIC FIM

O Fundo Artesanal FIC de FIM encerrou o mês de novembro com rentabilidade de 0,44%, o que representa 74% do CDI. No acumulado do ano de 2021, apresentou rentabilidade de 5,44%, o que representa 151% do CDI. As operações do FIC FIM são de “mercado neutro”, isto é, buscam explorar relações entre os ativos, sem viés direcional, alocamos boa parte da carteira em títulos públicos para cumprir com as margens demandadas. Nas posições que o fundo possui de títulos públicos, majoritariamente, está em LFTs com vencimento em 5 anos. Nas operações de Event Driven seguimos acompanhando os desdobramentos do deal de Banco PAN vs Mosaico, da reestruturação de Americanas através da incorporação de LAME por AMER com migração para o Novo Mercado, da reestruturação societária do Banco Inter, além das possíveis OPAs de Log-in Logística e Alliar (Centro de imagem diagnóstico). Quanto às operações de Long&Short, o fundo manteve sua alocação em apenas alguns pares, predominantemente, no setor bancário (Bradesco ON vs PN e Bradesco vs Itaú), pois não enxergarmos nenhuma outra relação Risco vs Retorno atrativa. Seguimos monitorando com atenção os pares de concessão de rodovias, varejo, sucroenergético, energia e seguros.

Operações de distorção de valores, como holdings e assimetria de precificação de ativos, mesmo com a volatilidade em alguns momentos durante o mês de novembro, muitas das operações que acompanhamos ficaram estacionadas e/ou com pouquíssima oscilação nos spreads/valores relativos. Portanto, pela relação desfavorável do risco/retorno, seguindo nosso DNA de preservação de capital e mitigação de risco, nossa equipe de gestão decidiu por manter cautela nessas operações. Na parcela de Crédito Privado, realizamos pequenas adequações pontuais, de forma estratégica, à performance das cotas frente a política monetária mais contracionista do Banco Central. Nas demais operações, seguimos operando, de forma marginal, devido a alguns papéis ainda não possuírem histórico suficiente para validação do modelo proprietário da Artesanal Investimentos. Além disso, o fundo busca, constantemente, novas operações.


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